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2019-08-02 【科學投顧今日投條】特朗普威脅加稅美股閃崩!A股殃及池魚?

A股大勢研判

特朗普威脅加稅美股閃崩,A股保持觀望為宜

從市場環境看,逆周期政策、美聯儲降息,接連低于預期,這將從根本上制約市場信心,其次,技術面的壓力,也在與日俱增。與此同時,特朗普發文稱欲再增加關稅,引發市場擔憂,美股全線重挫,或將波及A股。

市場回顧

隔夜美股大跌,受此利空影響,A股大幅低開,前市反彈未果,在軍工、家電、房地產等帶動下,險些跌破2900點,尾市有所回升,不過收效甚微,個股跌多漲少,轉弱態勢明顯。滬指低開低走,并貫穿多條均線,再收出中陰線,形式不容樂觀。

板塊方面,農林牧漁、日用化工、礦物制品等漲幅居前,船舶、航空、家用電器等跌幅居前。市場下跌放量,資金繼續流出,略顯恐慌情緒。從市場環境看,逆周期政策、美聯儲降息,接連低于預期,這將從根本上,制約市場信心,其次,技術面的壓力,也在與日俱增。特朗普發文稱,欲再增加關稅,引發市場擔憂,美股全線重挫,或將波及A股,因此在操作上,還需保持觀望。

市場研判

7月31日,美聯儲宣布,降息25個基點。此次降息,是十年來首次降息,基本符合預期。不過,此次降息幅度,有些低于預期,所傳遞的信號,明顯偏鷹派,鮑威爾表示,全面降息周期,并未正式開啟,因此,在消息落地后,風險資產齊跌,美股跌幅超1%,受此影響,A股大幅低開。從歷史數據看,美聯儲降息,對美股、美債、對沖基金產品、收藏品等利好明顯,建議增加配置;對原油、現金類產品形成利空,建議低配或回避。對新興市場的股票、黃金、股權投資產品,影響并不顯著。

截止7月中旬,創業板中報預告,已經披露完畢。總體來看,中小創業績增速,全都有所放緩,但相比一季度,降幅明顯收窄,從結構上看,業績兩極分化,在這種情況下,要緊盯確定性,優選績優成長,進行跟蹤配置。最近幾年,大幅虧損股票,持續跑輸市場,因此,不宜長期持有,最關鍵的是,業績窗口期,其關注度更高,遇見黑天鵝后,易形成羊群效應,造成過度反應。進入8月份,半年報業績,迎來密集披露期,各種業績地雷,也會越來越多,因此,還需擦亮雙眼,大幅預虧的股,建議盡量回避。

后市策略

市場如期調整,之前謹慎觀點,得到充分驗證。短期看,在中陰破位后,仍有探底風險,謹防過度反應,在操作上,還需多看少動,或降低倉位。

 

資產配置策略

權益:風險偏好提升利于反彈但經濟下行風險制約上漲空間,業績優異個股將獲資金青睞。美股受經濟基本面影響,短期仍有上漲空間。

固定收益:利率債方面,市場預期與實際情況偏差給債市帶來交易型機會,在中期戰略布局指導下,每次波動中做多利率債;信用債配置仍以高等級信用債為主,在全球寬松新周期環境下,配置類固收產品,鎖定收益。

商品:短期黃金降息預期部分消化,關注中期布局機會;原油或小幅反彈。

權益:中美磋商推進、科創板開板提供偏暖市場環境,風險偏好提升利于反彈但經濟下行風險制約上漲空間。隨著業績披露的推進,業績優異個股將獲資金青睞,配置仍需關注阿爾法。7月末美聯儲或采取預防式降息,美股受經濟基本面影響,短期仍有上漲空間;美聯儲若月底降息在無風險利率端利好港股短期表現。

固定收益:利率債方面,政策相機決策易造成政策基調理解偏差,且經濟短期斷崖式下跌可能性不高,市場預期與實際情況偏差給債市帶來交易型機會,建議在中期戰略布局指導下,每次波動中做多利率債;信用債方面,違約和信用風險事件仍存,信用下沉為時尚早,安全邊際較為重要,信用債配置仍以高等級信用債為主,建議在全球寬松新周期環境下,配置類固收產品,鎖定收益。

商品:短期黃金降息預期部分消化,關注中期布局機會;原油或小幅反彈。

(平安證券財富顧問中心:孟穎、孟函)

 

A股熱點行業解讀

通信:NB-IoT(窄帶物聯網)將成為未來5G物聯網主流技術

重點關注:中國聯通、高新興

農林牧漁:豬價上漲趨勢不變,建議回調時關注生豬養殖龍頭企業

重點關注:溫氏股份、牧原股份

醫藥:國務院印發《治理高值醫用耗材改革方案》

銀行:南京銀行調整非公開發行方案 募資總額縮減為不超過116億元

重點關注:南京銀行

餐飲旅游:中國國旅2019H1扣非業績同增31%

重點關注:中國國旅

食品飲料:伊利子公司收購新西蘭Westland 100%的股權交割已全部實施完畢

重點關注:伊利股份

電新:良信電器 2019年上半年盈利1.6億 同比增長23.06%

重點關注:良信電器 

 

1、通信

日前,我國完成了IMT-2020(5G)候選技術方案的完整提交。據悉,在提交的方案中,NB-IoT技術被正式納入5G候選技術集合,預計2020年6月ITU將正式宣布5G技術方案的誕生。而NB-IoT也將成為未來5G物聯網主流技術。

點評:1、2016年6月22日,NB-IoT標準凍結。我國預計2019年將建成90萬個NB-IoT基站、到2020年將建成超過150萬個NB-IoT基站、到2025年NB-IoT基站規模將達到300萬。2、我國通信行業包括NB-IOT物聯網技術與研發已經全球領先,建議積極關注運營商中國聯通和物聯網龍頭公司高新興。

2、農林牧漁

新牧網數據顯示,8月1日豬價均價為9.78元/斤,環比上漲16.42%,同比上漲44.46%。

點評:由于非洲豬瘟疫情導致行業產能持續去化,再疊加消費旺季即將來臨,豬價延續上漲趨勢。同時,疫情短期內難以根除,全國能繁母豬存欄量持續下降,預計此輪豬周期在持續時間和價格高度上有望超過前幾輪周期。政策也在向抗風險能力強的規模企業傾斜。中長期角度,建議股價回調時關注溫氏股份和牧原股份。

3、醫藥

7月31日,國務院印發《治理高值醫用耗材改革方案》:方案聚焦價格虛高、過度使用等問題,限定重點任務完成時間。

點評:方案提出要理順高值醫用耗材價格體系,完善高值醫用耗材全流程監督管理,凈化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境,支持具有自主知識產權的國產高值醫用耗材提升核心競爭力。此次方案的核心主要概況為:1)采購端:理順高值耗材價格體系,規范耗材流通環節,實現帶量采購,推動價格趨于合理水平;2)醫院端:規范臨床使用,推動DRGs支付改革等相關政策,嚴控高值耗材不合理使用;3)生產企業端:支持具有自主知識產權的國產高值醫用耗材,加強生產企業監管力度,推動企業規范化發展。從時間上看,多項任務均有明確的完成期限,將切實推動方案的實際落地。

4、銀行

南京銀行發布非公開發行股票預案(修訂稿),本次非公開發行股票數量不超過15.24億股,募集資金總額不超過人民幣116.19億元,用于補充公司核心一級資本。

點評:2018年報公司核心一級資本充足率8.55%,僅高于監管要求的7.5%一個百分點,有補充核心資本的需要,以19年一季度末的加權風險資產計算,116億可提升核心資本充足率1.38個百分點,建議關注南京銀行。

5、餐飲旅游

2019H1中國國旅實現營收243.44億/+15.46%,歸母凈利潤32.79億/+70.87%,扣非凈利潤25.00億/+30.86%(非經常性損益主要來自剝離國旅總社確認投資收益);Q2單季實現營收106.53億/-12.94%(剝離國旅總社影響),歸母凈利潤9.73億/+28.21%,扣非凈利潤9.10億/+20.85%。

點評:離島免稅政策放寬助力三亞海棠灣穩健增長,19年中國國旅注入海免事項正有序推進,市場份額將進一步提升;機場免稅控股日上加碼京滬機場,同時強勢布局廣州等重點城市機場免稅業務,占據流量優勢;境外免稅在港/澳/東南亞/郵輪免稅加速布局,國際化穩步推進;市內免稅靜待政策落地,釋放中免盈利空間。預計公司2019-2021年營業收入440.57億/510.27億/597.98億元.

6、食品飲料

伊利股份8月1日公告,其全資子公司金港控股收購新西蘭Westland 100%的股權交割已全部實施完畢,交易對價為每股3.41新西蘭元,股權總對價為2.44億新西蘭元。自股權交割完成之日起金港控股持有標的公司100%的股權。

點評:作為乳制品行業的龍頭公司,伊利近來在海外業務擴張方面動作頻頻,且在標的選擇上其優選可與公司業務產生協同效應的標的。這有助于增強公司在全球市場的資源整合能力。從國內乳制品行業情況來看,行業具有量價齊升空間且呈現行業集中度提升趨勢。伊利憑借競爭優勢一方面有望不斷收割市場份額,且與競爭對手逐步拉開差距,另一方面通過產品結構升級不斷增厚盈利。同時,伊利積極推出新品類產品,旨在往食品平臺型公司發展。中長期角度,建議回調時關注伊利股份。

7、電新

良信電器公告:公司發布半年報,2019年上半年實現營業收入9.45億元,同比增長17.84%;歸屬于母公司凈利潤1.55億元,同比增長23.06%。

點評:良信電器收入、利潤增速保持較快增長,公司作為低壓電器領域中高端產品的內資領先企業,本年度在智能樓宇、電力行業的市場開發取得顯著成效,預計全年公司業績將保持較快增長,建議關注。

(平安證券財富顧問中心:李峰、趙迪、李人杰、丁寧、易佳平)

 

 

 

機構論斷

李迅雷:如何看待2019年下半年中國經濟運行與政策趨向

摩根資管朱超平:鮑威爾表態不及預期 看好高股息的股票和債券資產

安信證券:看好“新核心資產”崛起 5G產業鏈最具確定性

 

李迅雷:如何看待2019年下半年中國經濟運行與政策趨向

我個人認為,全球范圍內看,和平時期越長,經濟的分化會越厲害。因為利益格局已經形成并固化,要打破這種利益格局所付出的代價是比較大的,要承受的壓力是非常大的。從“二戰”到現在為止,和平時期已持續近75年,未來分化的現象還會持續下去,有些分化是良性分化,如人口的集中、區域的集中、產業的集中、頭部企業市場份額的提高,這些都是為提高邊際生產率或者實現規模經濟。還有的分化屬于非良性的分化,如居民收入的分化,就是窮的越窮富的越富,這會對消費帶來負面影響。

摩根資管朱超平:鮑威爾表態不及預期 看好高股息的股票和債券資產

摩根資產管理全球市場策略師朱超平認為,美聯儲很有可能打破以往連續降息的慣例,把更多的子彈留到增長風險進一步顯現的時候。因此,美聯儲在今年年底前可能還會有一次降息,但在2020年可能會暫停一段時間,再根據經濟和通脹的走勢決定下一步的動作。繼續強調收益型的投資策略,建議增加高股息率的股票以及債券的配置,以提升現金流并平緩資產價格的波動。

安信證券:看好“新核心資產”崛起 5G產業鏈最具確定性

從產業鏈邏輯來看,通信尤其是5G產業鏈景氣最具確定性,其最終會拉動電子和計算機景氣。上一輪科技股行情中通信領漲,我們認為結合其自身行業邏輯,未來電子多個子行業景氣回升的趨勢逐漸清晰,其將有望在這一輪科技股行情中表現突出。行業配置重點關注通信、電子、計算機、券商、汽車等,結構性主線建議關注科創板可比映射公司、華為產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等。

 

港股動態

減息預期降溫,港股續現沽壓

恒指已回補6月中旬的上漲裂口區,并失守250天線(27603點),下一級支持將落在27000點整數關,大盤連跌過后技術指標已現超賣訊號,短線或有技術反彈需求,但上方面臨50天線阻力。

 

港股市場回顧

港股周四繼續下跌,成交略為放大。恒指跟隨外圍低開195點至27582點,其后跌幅曾收窄至23點,但在中港房地產股沽壓涌現下,大盤跌幅再度擴大,午前一度大跌282點至27495點,午后低位震蕩。截止收盤,恒指收報27565點,下跌212點或0.76%;國指收報10621點,下跌53點或0.5%,大市成交放大至799.8億。港股通凈流入資金8.47億,其中港股通(滬)凈流入資金5.55億港元,港股通(深)凈流入資金8.47億港元。板塊方面,中港房地產股、長和系領跌大市,汽車、物業管理、黃金板塊跌幅靠前;電力、家電股逆市走強。

港股市場分析

美聯儲符預減息25個基點,但同時淡化持續減息的可能,打擊市場氣氛,恒指連續第二日下跌,失守250天線,利率敏感的中港房地產板塊領跌。恒指已回補6月中旬的上漲裂口區,并失守250天線(27603點),下一級支持將落在27000點整數關,大盤連跌過后技術指標已現超賣訊號,短線或有技術反彈需求,但上方面臨50天線阻力。

美聯儲減息靴子落地,但持續減息的可能降溫,而中美貿易談判仍障礙重重,進展不大,加上國內制造業PMI指數仍在50臨界點以下的收縮區間,經濟下行壓力仍大,投資者進場態度仍較謹慎。踏入8月港股業績高峰期,投資者將檢視企業基本面因素,在外圍利空消息已被反映下,港股急跌過后短線或有技術反彈需求,但難言已脫離震蕩整固走勢,投資者不宜追漲殺跌,并需加強組合防守性。

市場熱點

美聯儲31日宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到2%-2.25%水平,符合市場預期,為美國自2008年12月以來首次降息。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示此次降息屬于加息周期中的政策調整,并非開啟減息周期。鮑威爾言論減弱市場降息預期,香港地產股承壓,相關個股:長實集團、新鴻基地產、恒基地產、長和、新世界發展等。 

            

期權點金

外圍突發暴跌或引發高波機遇

隨著隔夜外圍市場再度暴跌,技術走勢上依舊處于箱體區間箱體震蕩結構預計短期將遭遇考驗。買方認沽期權帶來機遇,低波時代受突發暴跌影響或難持續,震蕩區間雙賣虛值合約高度提防小概率事件,需緊盯波指變化,做好風險防控。

 

市場回顧:

三大股指再度調整,地產、家電延續領跌股指。消息面上凌晨美聯儲加息25個基點,美三大股指隔夜收跌超1%,疊加近期730中央政治局重磅會議之后731中美第12輪經貿磋商再次無果而終。昨日尾盤市場傳出臺海關系緊張的消息,從官方稍后發布取消赴臺自由行試點來看預計緊張局勢仍將持續,從政策到消息面主導了市場連續偏空走勢。

不過,從50成分來看,基于調整的地產、金融板塊,由于估值低并不具備深度調整空間。盡管從估值來看,當前市場估值位于中值下方 5%左右,國內外顯著的經濟下行壓力以及中美矛盾長期持續、政策強化定力背景下,短期很難有上漲修復驅動力。隨著外圍市場再度暴跌,技術走勢上依舊處于箱體區間箱體震蕩結構預計短期將遭遇考驗。

期權策略:

50指數低開調整,全天低開低走收于2.935。從全天期權合約來看,認購合約全線大跌,認沽合約受到降波影響表現遠不及預期。PUT-CALL比率(PCR指標)為81.2%,高于80%均值,說明短期看空情緒環比快速增加,中長期看多情緒有所縮減。波動率指數走勢顯示短期市場情緒依舊低迷。短期50指數技術走勢顯示強勢整理或延續。由于波動指數處于低位,市場短期趨勢保持偏空態勢, 低波再次下行對買方期權而言真是天敵,50指數明顯下跌然而平值合約方向倉實際上漲幅1%不到,顯示Vega影響下收益的折損。隨著隔夜外圍市場再度暴跌,技術走勢上依舊處于箱體區間箱體震蕩結構預計短期將遭遇考驗。買方認沽期權帶來機遇,低波時代受突發暴跌影響或難持續,震蕩區間雙賣虛值合約高度提防小概率事件,需緊盯波指變化,風險防控為上。

 

 

期貨觀點

 

股指風格輪換,成長風格有望突圍

近期,IF1908,IH1908或繼續窄幅震蕩,下方支撐分別為3750、2850。IC1908波動收斂后即將選擇突破方向,4750一線支撐較強。

 

流動性趨于寬松,短期成長風格有望走出一波估值修復,階段性跑贏價值風格。

1、因利率倒掛引發的經濟衰退擔憂,美國年內仍有望降息1~2次。貨幣政策邊際寬松,更有利成長風格展開估值修復;

2、價值股屬于擁擠交易,基金配比處于歷史最高水平;而中小創的基金配比則處于歷史最低水平;

3、科創溢出效應,激活成長風格表現

中長期來看,科創板及注冊制落地,成長風格供給大增,而白馬藍籌反而顯籌碼稀缺,若價格/估值合適,仍是最佳的投資標的。

 

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指數回顧

 

【風險提示】投資有風險,入市需謹慎    

【免責聲明】本資料為公開數據匯總整理的結果,可能存在不準確性,僅供參考。本資料不構成對任何人的投資建議,亦非作為出售或購買證券或其它標的的邀請。平安證券不對因使用本資料而導致的損失承擔任何責任。平安證券對本資料擁有最終解釋權。




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